Tipos de Prestamos o Emprestitos

Los prestamos pueden ser otorgados de infinitas maneras, pero aqui explicamos las mas comunes

Préstamo a Descuento Puro 

El deudor recibe un dinero hoy y lo reembolsa una sola suma total en algún momento 
Por ejemplo si usted va a cobrar 20.000 dolares en 4 años, con una tasa de 12% anual, cuanto debe prestar hoy si es un descuento puro?

Prestamos solo de Interés 

El deudor recibe un dinero hoy, va pagando solo los intereses en cada periodo convenido, y paga el valor del interés total en algún momento del futuro

Si usted quita un Préstamo Solo de iteres por valor de 6000. dolares, con tasa anual del 11% como debe `pagarlo??
Al final del primer años es 6000*0,11= 660
Al final del  segundo año también devolverá 660 dolares
Al final del tercer año es de 660 dolares, mas el importe principal, es decir 6.660 dolares.

Nota: Es posible hacer un préstamo en el cual el deudor solo paga los intereses por siempre y nunca retorna el principal, lo cual es una perpetuidad.

Prestamos Amortizados

El mas común es el de cuotas fijas, donde cada cuota  contiene parte del interés, y parte del capital
Suponga que presta 5000 dolares al 9 % por ciento anual . Cual seria la cuota fija para un préstamo amortizado, y que componente de interés  y de préstamo tendría cada cuota

Perpetuidades. Bonos Perpetuos . Acciones Preferentes

Perpetuidad

Una perpetuidad es una anualidad en la que los flujos de dinero continúan para siempre


Bonos Perpetuos

En un bono perpetuo, deberá abonar  un monto inicial y usted recibirá a cambio cada año un monto de manera perpetua.
Por ejemplo usted quiere cuanto recibirá si dispone de 250.000 dolares y le ofrecen bonos perpetuos con una tasa del 8,5 % ( común para este tipo de bonos)

C= 250.000*0,085= 21.250 dolares anuales.

El bono le esta ofreciendo pagar cada año 21.250 dolares

Nota: Los bonos perpetuos no están disponibles para pequeñas inversiones en general, pero si las acciones preferentes

Ejemplo de Bono Perpetuo del Bank of América

Acciones Preferentes

En una acción preferente la empresa le pagara a usted un dividendo fijo en un periodo pactado, antes de pagar cualquier otro dividendo, por siempre

Por ejemplo si se pide 100 dolares y se le promete 4 dolares por año, cual es la tasa de la perpetuidad

r= 4/100 = 4%

Anualidades y perpetuidades crecientes

Anualidad creciente


Valor Presente de una Anualidad Creciente:

C= Pago anual
g: tasa de crecimiento
r: tasa de descuento
t: periodos

Valor Presente de una Perpetuidad  Creciente

C= Pago anual
g: tasa de crecimiento
r: tasa de descuento

Plan Financiero de Largo Plazo. Modelos de Planeacion Financiera

Elementos del Plan Financiero de Largo Plazo

1) Necesidad de Inversión de la  Empresa en nuevos activos: En base a las oportunidades estrategicas y rentables y deriva de las decisiones de presupuesto de capital

2)  Grado de Apalancamiento Finanicero: Monto de Prestamos que utiliza para su crecimiento en Activos Fijos. Deriva de la Politica de Estructura de Capital

3)  Cantidad de efectivo para pagar a los accionistas: La cual deriva de una politica de pago de dividendos

4)  Cantidad de Liquidez y Capital de Trabajo Neto que necesita la empresa. En cuanto seran superiores sus Activos Corrientes a los Pasivos Corrientes, en particular el Efectivo.

Decisiones de Inversiones y Capital

Una nueva fabrica o una nueva red de distribucion, o en general las obras de instalaciones grandes y de infraestructura deben planearse 2 años antes del tiempo que se las quiere tener operativas.  Por ejemplo Si una fabrica o red de distribucion electrica se va a nececitar para el 2022. la eleccion de contratistas y metodos de financiamiento debe iniciar en 2020 o antes 

Horizonte de Planeacion Financiera

Determina si la Planeacion es para 12 meses o para 2 a 5 años.
En la practica algunos aspectos serán mas tácticos como los objetivos de ventas, gastos y movimientos de los activos corrientes y los pasivos corrientes
Otros aspectos como las inversiones de activos fijos y desarrollo de nuevos productos o ingreso a nuevos mercados en general son relacionados a la deuda de largo plazo y las acciones y la estructura de capital, en 2 a 5 años.

Agregacion

Los proyectos y compras mas pequeñas se agregan para tener un plan financiero mayor el cual es analizado para su financiamiento con fondos propios o externos

Formas de Planear

1) El peor caso: lleva en cuenta las situaciones mas adversas posibles para las ventas, las compras, los lanzamientos de nuevos productos o servicios, las condiciones económicas mas adversas y permite proponer las contingencias y reservas necesarias
2) El caso normal: Se hace la planeacion finanicera bajo las condiciones internas y externas mas problables.
3) El mejor de los casos: Se hace la planeacion financiera con las consideraciones mas favorables para los objetivos de la empresa

La planeacion financiera permite manejar riesgos y sorpresas, tambien permite verificar si las metas y propuestas del Plan Estratégico para las diversas areas de la empresa son financieramente consistentes e introducen los cambios necesarios por compraracion y prioridades 

El Modelo de Planeacion  Financiera

Pronosticos de Ventas: La mayoría de los Modelos de Planecion Financiera parten de los pronosticos de ventas y a partir de esta se establecen las otras partidas. A su vez el pronostico de ventas y las demás partidas ser relacionan en base a relaciones y  proporciones  encontrados en la historia reciente de los estados financieros, ademas de las metas de la empresa y los productos o servicios que desea comercializar y las ideas del manejo de recursos obtenido por comparacion con otras empresas de la industria

Estados Pro Forma:  Un Plan Finaciero se compone de un Balance General Pronosticado, un Estado de Resultados Pronistaco y un Flujo de Efectivos Pronosticado.

Requerimientos de activos:  El Plan debe describir los gastos de capital proyectados, en general en el balance proyectado debe aparacer los cambios en el activo fijo y en el capital de trabajo neto

Requerimeintos financieros: Debe abordar las politicas de dividendos y de deudas (intereses sobre prestamos y bonos).

Ajustes:  Cuando se tiene un pronostico de ventas y de gastos para los activos, sera necesarias incluir fuentes de financiamiento alternativos para igualara el balance porque en general los activos proyectados excederan el capital y las deudas o pasivos existente

Supuestos economicos: El Plan Financiero debe aclarar explicitamente el entorno macroeconomico, microeconomico, donde se espera desarrollar el mismo, para comprender el alcance e introducir posibles ajustes al Plan. La precision debe llegar a establecer las bases de las estimaciones de las partidas de los estados pro-forma.

Planificación Financiera  Simplificada partiendo de las Proyecciones de Ventas

Primeramente se toman los datos del Estado de Resultados y el Balance del Año en curso,  y se determina un incremento de las ventas ya sea como porcentaje de la venta actual o una cantidad especifica sobre las ventas actuales. 

Estados de Resultados Proyectados

Ventas: Se decide incrementar un 10% =  950*1,1 = 1045
Gastos: Se mantiene la proporcion encontrada en el año anterior del 80%, 1045*0,8=836
Notese que estos gastos son un simplificacion que incluye gastos de ventas, depreciacion e intereses 
Utilidad antes de Impuestos UAI = 1045-836= 209
Impuestos = 30% de UAI = 63
Utilidad neta = 209-63 =146 Se comprueba que esto es 14% de las ventas  (1045)
Dividendos =  Es el 5% de las Ventas, como el año anterior = 1045*0,05= 52
La administración puede decidir si distribuir o no dividendos y en que cantidad
Utilidad Retenida =146-52=94. Se comprueba que es el 9% de las ventas (1045) 

Balance General Proyectado

Existen cuentas que varían con las ventas y otras que dependen de las políticas internas de la empresa  e indicamos con n/a

Activos 

Efectivo: Se mantiene la proporción del año anterior del 10%, 1045*0,1=105
Cuentas por Cobrar= Se mantiene la proporción del año anterior del 40% = 1045*0,4=418
Inventarios = Se mantiene la proporción del año anterior del 60%=1045*0,6= 627
Planta y Equipos= Se mantiene la proporción del año anterior del 200% = 1045*2= 2090
Esto supone que la capacidad de plantas y equipos se usa al 100%. 
Si no es así se tendria una cantida menor a invertir en activos fijos o incluso no invertir.
Si la Planta y Equipos se usaban al 85% de su capacidad total con ventas de 950, se puede incrementar las ventas hasta 950/0,85 = 1117. Por lo tanto  como 117  es mayor a los 1045 proyectados en ventas, en ese caso no seria necesario inverir en Activos

Total Activos

Si se usaba al 100% la capacidad del Activo Fijo: 105+418+627+2090= 3240
Si se usaba al 85% la capacidad del Activo Fijo: 105+418+627+1900= 3050

Pasivos y Capital 

Cuentas por Pagar: Esto cambiaria por pagar mas a Proveedores por mas inventario y dar mas mercadería a crédito, pero se mantiene la proporcion de 30%  ventas 1045*0,3= 314

En el Pasivo los Documentos por Pagar de Corto y Largo Plazo no varian directamente con las ventas sino con políticas internas. 
En el Capital, las acciones y las utilidades acumuladas de ejercicios anteriores no varian directamente con las ventas, solo las utilidades retenidas del ultimo año
Utilidades Retenidas es el 9% de las ventas 1045*0.09 = 94

Fuente de Financiamiento Externa 

Si sumamos pasivos y capital entre cuentas que varían y no con las ventas tendremos

Pasivo y Capital = 314+130+750+830+855+94 = 2973

Como se debe cumplir Activos= Pasivo + Capital

Si se usaba el 100% de la capacidad de activos las FFE seran 3240-2973 = 267
Si se usaban el 85% de la capacidad de activos las FFE seran  3050-2973= 77

Estos 77 dolares se pueden obtener con deuda de corto plazo, de largo plazo y venta de acciones. 

Tasa de Crecimiento Interno-TCI-10% de Ventas actuales

Es posible aumentar las ventas sin una fuente de financiamiento externa FFE,  el valor maximo se llama la tasa de crecimiento interno. Tipicamente  el TCI maximo  es  proximo al 10% de crecimiento de las ventas actuales 

Tasa de Crecimiento  Sostenible-TCS-20% de Ventas actuales 

Es posible aumentar las fuentes sin aumentar el capital, y manteniendo constante la razón deuda/capital, el valor maximo se llama tasa de crecimiento sostenible. Tipicamnte el TCS máximo es próximo al 20% de crecimiento de las ventas actuales  

Medidas de Utilizacion de Activos, Rentabilidad y de Valor de Mercado

La emrpresa HERALDO SAECA

Esta tabla representa los estados financieros de la empresa Heraldo SAECA en millones de dolares.
Por otro lado se sabe que emitió 20 millones de acciones a 61,15 dolares, dando un total de 1223 millones en acciones comunes. Sin embargo las acciones se vendieron a 80 dolares cada una en las bolsas de valores

Medidas de Utilización de Activos

Rotación de Inventario

Indica cuantas veces se vendió todo el inventario en el ejercicio

Rotacion de Inventarios= Costos de Ventas/Inventarios =1203/303=3,97

Esto indica que el inventario se vendio casi 4 veces durante el año

Duración de Inventario ( en días)

Ahora podriamos quere conocer cuanto tiempo tenemos para renovar el inventario ( por ejemplo para programar las compras, o efectuar los pagos a proveedores para evitar quiebres de stock).

Duracion de Inventadios = 365/Rotacion de inventarios =365/3,97=92 dias

Por esta razón convendría hacer las compras cada 60 a 80 días y pagar el crédito de proveedores cada 60 a 80 dias. 
Es importante recordar que no es solo esto lo único a considerar para comprar inventarios, sino la logistica ( cuantos días tarda en venir la mercadería por los medios mas economicos seleccionados). Y tambien consideraciones epeciales de descuentos de compra que pueden ser aprovechados, o bien evitar riesgos de quiebre de stock por huelgas u otros problemas de los proveedores.
Otra ayuda a la gestion es tratar de liquidar los inventarios que superar el periodo medio  de la Duración de Inventario, por alguna técnica comercial de promocio tal como los descuestos u ofertas, pues las mercaderías añejas cada vez son mas difíciles de vender por pasar de moda, sufrir deterioros y ocupar espacio valioso en anaqueles u otras formas de almacenamiento.  
Y tambier fijar objetivos de que los inventarios con duracion mayor al periodo medio no superen un porcentaje, tal como el 5%. 

Rotación de Cuentas por Cobrar

Indica que tan rápido realizamos la cobranza de los servicios y/o productos que vendemos.

Rotacion de Cuentas por Cobrar= Ventas/Cuentas por Cobrar= 1807/152 = 11,88

Esto indica que en un periodo cobramos aproximadamente 11,88 veces

Duración de Cuentas por Cobrar

Para conocer los dias exactos que nos demoramos en cobrar las ventas realizadas tendremos

Duracion de Cuentas por Cobrar=365/ Rotacion de Cuentas por Cobrar=365/11,88 =30,72

Nos demoramos aproximadamente 31 días en cobrar las cuentas realizadas

Observemos que en la practica no se cobran todas las ventas en este periodo. Por lo cual se hace una prevision de Incobrables, por lo cual una medida podria ser Ventas-Incobrables en el denominador para mejorar la medida
 Otra utilidad es registrar las ventas cuyo periodo de Cobranza es mayor al promedio para incremetnar el costo de intereses a los compradores morosos. Y tambien fijar un limite a los incobrables tales como el 5%. 
Otra politica es considerar un interes de 30 dias en general en la venta de las mercaderias, y ofrecer el descuento de este interes a la ventas al contado. 

Rotación de Cuentas por Pagar

Indica que tan rapido realizamos el pago de los inventarios  que adqurimos

Rotación de Cuentas por Pagar= Ventas/ Cuentas por Pagar = 1807/293= 6,17

Esto implica que estamos pagando 6,17 veces por año

Duración de Cuentas por Pagar= 365/6.17= 59,15. 

Tardamos unos 60 dias en Pagar.

Aqui debemos hacer una análisis inverso: Podriamos estar comprando mas caro por tardar en pagar. Y por otro lado si no tenemos descuentos por pagar mas rapido o al contado, no tiene sentido pagar antes. Por otro lado el flujo de efectivo nos exige mantener un cierto nivel de dias de credito para no tener que trabajar con nuestro dinero. 

Rotacion del Capital de Trabajo

Indica que tanto dinero estamos generando con el Capital de Trabajo: Activos Corrientes-Pasivos Corrientes= 602-75= 527

 Rotacion del Capital de Trabajo= Ventas/Capital de Trabajo=1807/527 = 3,42


Rotacion de Activos Fijos

Indica que tan productivos estan siendo nuestros activos fijos para generar las ventas

Rotación del Activo Fijo = Ventas/ Activos Fijos = 1807/1985 = 0,91

Esto indica que la empresa esta generando 91 dolares en ventas por cada 100 dolares de activos fijos

Rotación de Activos Totales

Indica la eficiencia de todos los activos para generar las ventas para la empresa

Rotación de Activos Totales= Ventas/Activos Totales = 1807/2517 = 0,72

Se generaron 72 dolares de ventas por cada 100 dolares de activos.

Medidas de Rentabilidad

Comprendiendo que el volumen de ventas es importante, pero mas importa la utilidad que se obtiene de dichas ventas, se hace necesario ver como se están utilizando los recursos de la empresa para generar verdadera ganancia 

Margen de Utilidad 

Indica que parte de las ventas se transforma en utilidad para la empresa

Margen de Utilidad=Utilidad Neta/Ventas = 175/1807= 0,096

Esto indica que por cada 100 dolares vendidos,  se tienen 9.6 dolares de utilidad 

Rendimiento de Activos (ROA-Return on Assets) 

Indica en que grado están contribuyendo los activos a generar ganancias 

Rendimiento de Activos= Utilidad/Activos =175/2517= 0,069

Esto indica que por cada 100 dolares de Activos, se están generando 6,9 dolares de utilidades.

Rendimiento de Capital ( ROE- Return on Equity)

Indica que beneficios obtuvieron los accionistas o dueños sobre el capital existente

Rendimiento de Capital= Utilidad/Capital Contable = 175/1514 =0,11

Indica que por cada 100 dolares de Capital se obtienen 11 dolares de ganancia.

Cuando el ROE es mayor que el ROA, la empresa esta utilizando apalancamiento financiero 

Evidentemente estos valores son valores en libros del capital, pero el valor en el mercado de las acciones es diferente, por eso no puede ser utilizado el ROE directamente con las tasas de interes financiero de las acciones en el mercado.

Medidas de Valor de Mercado

Utilidades por Accion

Indica la ganancia que se obtuvo por cada acción emitida

Utilidades por Accion UPA = Utilidad/Acciones = 175/20 = 8,75 dolares

 Razon Precio-Utilidades

Indica cuanto están dispuestos a pagar los inversionistas por utilidades actuales

Precio-Utilidades= Precio de Venta al Mercado de Accion/UPA = 80/8,75=  9,14

Lo que se puede decir es que las acciones de Heraldo se venden con ganancia de 9,14  veces o llevan una razon P/U de 9 veces.
En economias y empresas florecientes la razon P/U puede ser mayor a 20.
En economias y empresas en recesion la razon  P/U puede ser menor a 5
Noteses que si la empresa no tuvo utilidades la razon P/U puede ser alta. Por eso siempre hay que mirar con detenimiento como se estan obteniendo las razones

Razón Precio- Ventas

Se utiliza en empresas de reciente creación o de las que se espera utilidades negativas por un determinado periodo

Razon Precio- ventas= Precio por Accion/Ventas por Accion = 80/90,35= 0,88

Si las ventas fueron 1807 y las acciones emitidas 20 se tiene Venta por accion =1807/20 = 90,35

Las razones precio-ventas y  precio-utilidades deben ser compraradas con los de otras empresas de la industria

Razon de Valor de Mercado a Valor en Libros

Indica la relacion entre el valor de venta de la accion en el mercado, y su valor en libros

Razón Valor de Mercado a Valor en Libros= Precio de Accion en el Mercado/ Precio en Libros
= 80/61,15 = 1,308
Algunos autores llevan en cuenta todo el Capital Contable no solo las acciones comunes para el calculo del Precio en Libros de la accion

 Razon Q de Tobin

Q de Tobin=  Valor de mercado de los activos/Costo de reemplazo de activos

Suele ser mas útil para atraer inversiones, para las empresas con un Q de Tobin alto,  pero esta razón es mas difícil de obtener con presicion

Algo mas sobre el ROE

ROE=  Utilidad/ Capital Contable.

Si multiplicamos por Activos/ Activos y Ventas/Ventas nada cambia porque ambos son 1

ROE=  (Utilidad/Ventas)*(Ventas/Activos)* (Activos/Capital Contable)

ROE = Margen de Utildiad* Rotacion de Activos* Multiplicador de Capital

Esta ultima expresión se conoce como Identidad Du PONT

Entonces para obtener mayor valor para los accionistas se tienen tres grandes componentes

La eficiencia  operativa:  Representada por el Margen de Utilidad = Utilidad/Ventas

La eficiencia de manejo de activos: Representada por la Rotación de Activos totales= Ventas/Activos totales

 La eficiencia de las oportunidades financieras = Activos Totales/Capital Contable

Si Activos Totales = Pasivos Totales + Capital Contable

Entonces Activos Totales/Capital Contable = (1+ Pasivos Totales/Capital Contable)

En la medida que los Pasivos Totales sean una fracción mas grande del Capital, se tendrá una eficiencia financiera o multiplicador de Capital mas grande, pero con el cuidado que esto sea mayor que los intereses de la deuda, el cual constituyen un gasto que reduce la Utilidad. Se necesitan manejar con cuidado las proporciones elegidas para un ROE mas elevado.

Uso del Análisis de Estados Financieros

  Para capitalización e inversión se utilizan mas los valores de mercado de las empresas antes que su valor en libros contables: Por ejemplo su valor de acciones, o un valor estimado de sus activos

Usos Internos 

Mejor Gestión Operativa 
 Los análisis con los estados financieros deben ser utilizados con los administradores para mejorar las metas de gestión: reducción de gastos  e impuestos, y por otro lado menos inventarios, así como mayores margenes de ventas y utilidad.

Mejores Proyecciones Financieras
Los datos historicos permiten fijar mejores metas mas realistas y planificar mejor las estructuras de gastos, politicas de credito, politicas de pago, politicas de estructura de capital ( deudas y acciones)

Usos Externos

Créditos
Permiten definir si  las empresas recibiran o no creditos y en que condiciones

Proveedores
Permiten determinar si una empresa es saludable para ser elegida como proveedor

Análisis de Competidores
Permite ver la estructura de gastos, y las politicas financieras de los competidores para ajustarnos,mejorar o reaccionar
Tambien si se va a lanzar un producto analizar si el competidor podría permitirse el desarrollo de un producto alternativo o competidor

Analisis de Adqusicion de Otra empresa

Los estados financieros nos permiten ver si  es rentable y adecuado adquirir partes o la totalidad de las acciones de otra empresa 


Analisis Referencial

Para estudiar a una misma organizacion se puede utilizar los datos historicos con año base para calcular porcentajes de variacion 

Análisis Grupal

Se pueden tomar dos o mas empresas de una misma industria y compara los rendimientos individuales con la media de la industria y las desviaciones tipicas de la media, etc, en base a las razones presentadas o los estados financieros porcentuales y de año base, o combinaciones de metodos

Valores Presente y Futuros de Flujos Múltiples. Anualidades.

Valor Futuro de Múltiples Flujos de Efectivo

Si coloca 200 dolares en un año, 250 dolares en 2 años y 320 dolares en 3 años, y luego no coloca nada mas, cuanto dinero tendra en 6 años con una tasa de interés de 6%.?
Se supone que los depósitos se hacen al fin de cada periodo
Se ve que 1+r = 1+0,06= 1,06
Los periodos son para depósitos hechos al final de los años indicados .

Al final de los 6 años tendrá 96,39

Valor Presente de Múltiples Flujos de Efectivo

Se le ofrece una inversión que paga 300 dolares en 2 años, 410 dolares en 3 años y 530 dolares en 4 años.  Si la tasa de descuento es del 5% , cual es el valor presente de dicha inversión

.

Se debe recordar que el Factor del Valor Presente FVP es el reciproco del 
Factor del Valor Futuro FVF
En este caso el valor presente de dicha inversion es 1062,31 dolares 


Anualidades

En este caso los flujos de dinero que se retiran ( Valor Futuro) o que se depositan ( Valor Presente) son monto constantes a una tasa fija, en periodos fijos, en general un año o meses.

Lineas de Crédito

Linea de Crédito de un Automóvil 

Usted puede pagar 275 dolares  al mes por un automóvil durante 60 meses (5 años) , con una tasa de descuento del 1% mensual  Un auto de que valor podrá comprar al dia de hoy con este compromiso?

Un automóvil de 12.362 dolares podre adquirir hoy, este es el valor presente de esta anualidad

Linea de Crédito para una Casa

Usted puede pagar 620 dolares al mes por una casa durante 180 meses ( 15 años), con una tasa de descuento anual del 9% anual. Una casa de que valor podrá comprar al dia de hoy con este compromiso?

En este caso hay un problema previo, pasar el interes anual del 9% a interés mensual

La formula aplicada en este caso es

Usamos i=9% con n2= 30 días y n1= 360 días.  Esto da por resultado i' = 0,72% mensual.

Puedo adquirir una casa  con un valor actual de 62.439 dolares, con este compromiso

Tasa Efectiva Anual

Es la tasa de interés expresada como si el interés se hiciera compuesto una vez al año.
También se puede componer en periodos inferiores a un año

La composición por minuto se conoce como composición continua expresada como

Si  q=10  se tiene como tasa efectiva : 10,51709

Valor Futuro y Presente de Inversiones

Valor Futuro

Es la cantidad que vale una inversión luego de uno o mas periodos.

Composición

Proceso de acumular interés sobre interés en una inversión a lo largo de dos o mas periodos, con el fin de incrementar las ganancias.

Interés sobre Interés 

Interes ganado sobre la reinversion de uno o mas pagos previos de interés.

Interés compuesto   

El interés ganado por  la inversión original, sumado con los intereses provenientes de la reinversion de intereses ganados en periodos anteriores.

Interés simple

El interés ganado solamente paro la inversión original

Formula  del Valor Futuro de una Inversión 

VF = VP* (1+ i) exp  N

VF= Valor Futuro de la Inversión
VP = Valor Presente de la Inversión 
i = tasa de interés pagado por la inversión
N= Numero de periodos, que en general son años, o trimestres, o meses.

La formula  esta indicando que para obtener el Valor Futuro  de nuestra inversión  se debe elevar la expresión (1+i) a la potencia  N, y luego multiplicarla por el Valor Presente

Se debe comprender que esta formula nos permite calcular el Valor Futuro de una Inversión obtenido a partir de Interes Compuesto proviniente de una tasa de interes i, depositada durante N periodos
Cuando lo que se desea obtener es el Valor Futuro de una inversion, a la expresion (1+ i) exp  N se le conoce como factor de crecimiento 

Ejemplo 1

Suponga que le ofrecen hacer una inversion que paga 12% anual, durante dos años Cual es el Valor Futuro de 240 Euros en dos años bajo este esquema?  Cuanto de esa suma es Interés Simple? Cuanto de esa suma es Interes Compuesto?

Respuesta

En este caso
VP= 240 Euros
i= 0,12
N= 2, medida en años

Luego VF = VP* (1+ i) exp  N
           VF = VP.*(1+0.12) exp 2
           VF =  VP*(1,12) exp 2 = 240*1,2544=301,05 Euros

Interés Compuesto = VF-VP = 301,05-240 = 61,05 Euros
Interés  Simple = N*VP*(i) = 2*240*(0.12) = 2*240*(0.12)=56,6 Euros
Interés sobre Interés = Interés Compuesto- Interés Simple= 61,05-56,6= 4.45 Euros

Ejemplo 2


Si usted cuenta con 200 Pesos, y le pagan un interés anual del 10%, analice el Interés Simple, el Interes Compuesto, el Interés Ganado, y el Valor Futuro durante los proximo 10 años
a) En cuantos años el Valor Futuro sera igual o superior al Valor Presente
b) En cuantos años el Interes Compuesto Anual sera superior al Interes Simple anual?

Respuesta 

La siguiente tabla contiene  el análisis pedido para 10 años 

Ejemplo 3.  Interés implícito en una inversión 

Se le ofrece una inversión  en un edificio en construcción en el cual usted entrega 330 euros y se le devuelven 400 euros al cabo de 3 años. Suponga que los títulos de ahorro a plazo fijo CDA (Certificado de Ahorro)  de los bancos de su país ofrecen un interés del 9,5%. Un deposito en un banco es considerado una inversión de bajo riesgo. Es buena o mala la propuesta de inversión que ha recibido

Respuesta

Para saber si la inversión que nos ofrecen en el edificio en construccion es buena o mala, necesitamos conocer el interés implícito que nos ofrecen. Si dicho interés es inferior a lo que nos ofrecen los bancos de plaza, o a los que podemos acceder ,la inversión no es recomendable. 
Formula 
VF = VP* (1+ i) exp  N

VF= 400
VP= 330
N= 3

400= 330 (1+i) exp 3
1,2121= (1+i) exp 3
Elevando ambos miembros a 1/3 tenemos
1,066= 1+i
i= 6,6%

Como la tasa implícita ofrecida en la inversión  (6,6%) es inferior a lo que nos pueden dar los bancos (9,5%), esta inversión es incorrecta desde el punto de vista financiero

Ejemplo 4

 Valor Presente  de un Flujo de Dinero Futuro Conocido 

Usted quiere obtener 10.000 Euros en 10 años, depositandolos en un banco que le ofrece 9% de interés. Cuanto dinero debe depositar ahora.

Respuesta

Este es un  calculo del valor actual que necesita tener para llegar a un valor futuro conocido


VF = VP* (1+ i) exp  N

Formula del Valor Presente de un Flujo Futuro de dinero

VP= VF* 1/((1+ i) exp  N)

VP = 10.000* 1/ ((1,09) exp 10)
VP = 10.000* 1/(2,36733673)
VP = 4.224 Euros

Nota:  La expresión 1/((1+ i) exp  N) se conoce como tasa de descuento 

Los Ratios Financieros I Los ratios de liquidez a corto y largo plazo

Uso de los Razones Financieras (Ratios)

Se utiliza para caracterizar el desempeño de una empresa en diversos aspectos, los cuales están plasmados en partes específicas de los estados financieros. Ademas permite comparar a distintas empresas del mercado, y plantear ideas para el mejor desempeño de las empresas individuales y del sistema económico en general

Sin embargo pueden existir algunas diferencias en los rangos de valores apropiados para los ratios de una industria a otra. Y antes de concluir rápidamente  sobre un aspecto o desempeño de una empresa, son buenas varias mediciones y análisis que manifiesten que las suposiciones que se están realizando son acertadas

Supongamos que queremos calcular las Razones de la empresa Heraldo Sociedad Anónima Emisora de Capital Abierto.

Medidas de Liquidez o Solvencia Financiera a Corto Plazo

En estas mediciones se toman en cuenta principalmente los Activos Circulantes (Efectivo, Cuentas por Cobrar, Inventarios, Insumos) y los Pasivos Circulantes (Prestamos de Corto Plazo , Proveedores).

Razón Circulante

Razón Circulantes= Activos Circulantes/Pasivos Circulantes= 532/511=1,04

Rango Esperado: 1 a 1,5

Este ratio mide con que facilidad la empresa puede pagar sus compromisos de corto plazo.
En general se utiliza con entidades de credito para prestamos de corta duracion o prestamos rapidos.
Si fuera menor que 1, el Capital de Trabajo=Activos Circulantes-Pasivos Circulantes, seria negativo lo cual no es comun en la mayoria de los negocios, y objeto de atencion.

Razón Rápida o Prueba Ácida

Como los inventarios son mas difíciles de volverse efectivo, podrian ser obsoletos o carecer de demanda en un mercado,  y un inventario grande quizás esta indicando dificultades de la empresa para la venta y generación de flujo de efectivo
 La  idea de este ratio es descontar los inventarios del Activo Circulante para ver que tan bien puede la empresa cumplir con sus responsabilidades  de corto plazo sin sus inventarios.

(Activo Circulante-Inventarios)/Pasivos Circulantes = 532-303/511 = 0,44

Esto mide el nivel de riesgo de cobrar a la empresa, pues de cada 100 dolares prestados, Heraldo nos prodria retornar solo 44 dolares sin recurrir a sus inventarios.

Razón de Efectivo

Se concentra en el efectivo disponible para cubrir un compromiso en un plazo muy corto

Efectivo/Pasivos Circulantes = 77/511 = 0,15

Lo caul implica que de cada 100 dolares prestados a Heraldo, solo 15 dolares provendrían directamente de su efectivo. 

Razón de Agotamiento

En una empresa con trayectoria indica cuantos dias puede operar sin tener problemas de flujo de efectivo. En el caso de empresas nuevas cuantos días puede operar la organización para comenzar a ser rentable o antes de volver a requerir financiamiento

Activos Circulantes x360/ Costo de Ventas= 532*360/1203 = 159 dias

Medidas de Liquides o Solvencia de Largo Plazo

Razón de la Deuda Total

Lleva en cuenta la totalidad de deudas a la que debe responder la empresa

(Activos totales-Capital total)/ Activos totales= (2517-1514)/2517=0,39

Esto indica que hay 61 dolares de capital por cada 39 dolares de deuda

Razón de la Deuda a largo Plazo

Mientras que las Cuentas por Pagar reflejan las políticas de Corto Plazo 
muchas organizaciones e inversionistas quieren saber el comportamiento de Largo Plazo por lo que recurren a este ratio

Deuda a Largo Plazo/(Deuda a LP + Capital Contable) = 492/(492 +1514)= 0,24
La suma de Deuda a LP + Capital Contable se conoce como Capitalización contable 
De cada 100 dolares de Capitalización Contable, 24 dolares son de Deuda a LP.


Razón de Cobertura de Interés

Muestra con que facilidad puede afrontar los intereses de la empresa

Utilidad Antes de Intereses e Impuestos/Intereses = 421/170 = 2,47

Razón de Cobertura de Efectivo

Como la Depreciación no es una salida de efectivo, la empresa cuanta con esto y las utilidades para hacer frente a los intereses

(Utilidad antes de Interés e Impuestos+ Depreciación)/ Intereses=     (421+183)/170 = 2,96

Casi 3 veces puede cumplir la empresa con los Intereses de sus prestamos 

Diario General, Mayor General y Balance de Sumas y Saldos

Operación de un Sistema Contable

Un sistema contable puede ser implementado por medio de libros contables impresos o bien por medio de libros contables digitales y un sistema unificado digital

 Para hacer los asientos contables se debe realizar lo siguiente

1- Análisis de la información de la transacción

2-  Registro en el Diario General de las cuentas afectadas en cada transaccion

3- Clasificación de cada cuente en el Mayor General

4- Elaboración del  Balance de Comprobación de Saldos

Catalogo de Cuentas

En el Catalogo de Cuentas  o Plan de Cuentas se tienen los diversos tipos de Cuentas organizados con sus códigos . Es usual la siguiente clasificación para el numero inicial de los códigos

1- Activos

2- Pasivos

3- Capital

4- Ingresos

5- Gastos

Una Catalogo de Cuentas también suele explicar como asentar las  cuentas y las operaciones en el Diario General, en el Mayor General e incluso la confección de los Estados Financieros de Flujo de Efectivo, Estado de Capital, Estado de Resultados y Balance General. 

Diario General

El diario general se utiliza para asentar cada transacción. Siempre en una transacción actúan dos o mas cuentas y la suma de las cuentas del Debe debe ser igual a la suma de las cuentas del Haber.

Se cumple ademas los siguiente

1- Activos: Su incremento se registra como Debe. Su disminución como Haber

2- Pasivos: Su incremento se registra como Haber. Su disminución como Debe

3- Capital : Su incremento se registra como Haber. Su disminución como Debe

4- Ingresos: Su incremento se registra como Haber. Su disminución como Debe

5- Gastos: Su incremento se registra como Debe. Su disminución como Haber

Cada Registro debe tener

1- Numero de Transacción y Hoja de Diario General

2- Fecha

3- Una o mas cuentas que acrecientan el Debe, cada una con su código de catalogo 

4- Una o mas cuentas que acrecientan el Haber, cada una con su código de catalogo

5- Una nota o descripción de la transaccion

Fíjese detenidamente y estudie cada una de las 16 transacciones que constituyen el Diario General de Ejemplo, ya que muestran como asentar transacciones comunes en muchos tipos de empresa 

 Nota: En otras entradas analizaremos otros tipos de Cuentas tales como los Impuestos de Valor Agregado e Impuesto a la Renta, las Cuentas de Orden y las Cuentas de Ajustes tales como la Depreciación.

Mayor General

El mayor general sirve para registrar las variaciones en cada cuenta, registrando un saldo inicial si lo hay y llegando al saldo final, a partir de los movimientos en el Debe o Haber en dicha cuenta. Se parte del Diario General, indicando las transacciones por Hoja y Nro. de Transaccion

Balance de Comprobación de Saldos

Para asegurarnos que todas las cuentas fueron registradas y  analizadas individualmente  de manera correcta en el Mayor General, queda ahora Sumar todos las cuentas cuyo Saldo resulto en un Debe ( O saldo deudor) y aquellas cuyo Saldo resulto en un Haber (o saldo acreedor).

Nota: Favor no confundir este Balance de Comprobación de Saldos, con el Balance General